去產能加碼影響多板塊 鋁業和建材受益

國務院國資委主任肖亞慶表示，進一步推進鋼鐵、煤炭去產能工作。積極在有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產能過剩行業開展去產能工作。穩步推動企業集團層面兼并重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合，探索海外資產整合。


從以往的市場表現來看，去產能→漲價→概念股上漲，在供給側改革不斷強調下，這種預期已經深入人心。我們認為，這屬于較為明確的行業利好，關注有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力。


電解鋁一直被定義為有色領域的過剩行業，電解鋁進入供給側改革序列或成為題中之意。根據此前規劃，2017年河北、山東、河南和山西4省所涉及電解鋁生產企業產能的30%將被削減。我們認為，供給側改革整體將對鋁行業形成利好，這一利好不僅體現在淘汰落后產能，更是產能的升級轉型。


中金公司研報認為，電解鋁行業基本面繼續改善。目前市場預期2017年供給側改革將拓展至有色中過剩相對嚴重的電解鋁和氧化鋁板塊，若執行去產能政策，價格有望大幅上漲。2017年電解鋁新增產能將控制在300萬噸左右，小于市場預期的500萬噸，且關停產能復產進度可能低于預期。需求仍維持6%至7%的增長，行業基本面繼續改善，產能利用率有望提升至84%，價格仍有上漲空間。


興業證券研報也稱， 2017年加大電解鋁調控力度成大概率事件，行業走勢值得期待。建議選取電解鋁企業中產業鏈完整、原材料自給率高的企業，如中國鋁業(601600.SH)(國內氧化鋁龍頭，業績改善明顯)以及停牌中的云鋁股份(000807.SZ)(氧化鋁自給率不斷提高，云南水電優勢明顯)。


另外，此前我們在解讀中曾經指出，相對鋼鐵、煤炭、有色等2016年漲幅居前受益去產能板塊而言，受益去產能以水泥、玻璃為代表的建筑材料板塊滯漲現象勢必在2017年受到市場關注。


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