環保趨嚴，廣東鋁棒出庫佳

1、國內現貨價格及成交升貼水變化

　　上周周內期貨價格大幅下挫，價臨13500元附近關鍵價位，市場對價格認可度上升，對價格觸底反彈寄予厚望。下游加工企業積極補庫，加上部分中間貿易商囤貨待漲以及部分貿易商惜售，市場成交從清淡逐漸轉活躍。此外本周即將交割，也令現貨成交價/期貨升水明顯收窄。周內廣東現貨成交價/1704合約貼水從周初的230元附近收窄至120元附近。周內華東現貨成交價/當月價格貼水迅速收窄，從周初的180元附近下降至周末的80元附近。隨著交割期的臨近價差將進一步收窄。盡管庫存高企，價差快速收窄，近期并未出現大量的保值盤流出，市場等待節后庫存拐點的出現。不過一方面新疆發運仍然暢通，積壓的鋁錠量將逐步轉運至沿海倉庫，另一方面市場供應處于略微過剩狀態，且廣東及河南地區下游消費受環保檢查影響開工率略有下降，庫存拐點將比我們預計的更久來臨。受廣東到貨頗多的影響，近期兩地價差偏窄，后期或略有擴大，但擴大空間有限。

　　2、鋁錠現貨庫存變化

　　庫存方面，截止周四，國內社會總庫存量為111.94萬噸，周比增加9.5萬噸。其中廣東地區鋁錠社會庫存量為34.8萬噸，較前一周周五增加5萬噸；華東地區鋁錠社會庫存量為69.2萬噸（其中上海庫存24.3萬噸，無錫庫存38.2萬噸、杭州庫存6.7萬噸），周比增加4.7萬噸（其中上海增加2.6萬噸，無錫增加2.4萬噸，杭州減少0.3萬噸）；鞏義庫存7.9萬噸，周比減少0.2萬噸。

　　全國庫存創2015年6月以來新高，雖庫存增速略有放緩，但上周全國庫存增加量仍接近10萬噸，離歷史至高點130萬噸距離又拉近一步。廣東消費明顯回暖，據了解下游訂單增加，需求好轉，因此周一至周四廣東鋁錠出庫量增加至4.7萬噸，較前一周增加約1萬噸。入庫量仍較大，高達9.7萬噸，在市場需求仍偏弱的情況下，廣東庫存繼續快速上升。華東方面，庫存增速維持在7%附近，繼續穩定增加。鞏義方面，庫存下降，下游訂單表現較好，采購積極。雖然進入3月消費旺季，但短期內全國庫存預計仍將繼續增加。

　　3、鋁棒市場變化

　　上周廣東鋁棒庫存量再度增加，截至周末公共倉庫存量為69000噸，較前一周末增加了5100噸。伴隨著鋁價的大幅下跌，鋁棒廠家此前的基價優勢不再明顯，出于成本因素考慮，加工費報價相對堅挺。加上部分鋁棒參與保值，不急于出貨以及下游環保檢查趨嚴使得重熔棒供應減少而鋁水棒需求增加——周內各公共倉鋁棒出庫量基本維持在3500-4000噸/天，這些因素也對加工費形成支撐。總而言之，周內鋁棒加工費較為平穩，基本維持在350-450元之間。