環保檢查+運輸不暢 廣東鋁棒加工費創近年新高

1、國內現貨價格及成交升貼水變化

上周廣東市場再度經歷了從“降溫”至“升溫”的轉換。周初市場延續前一周悲觀的情緒：當月與次月間巨大的基差，以及臨近年底持貨商面臨清賬，廣東遭遇史上最強環保檢查風暴，下游需求轉淡等因素，令持貨商積極出貨，而中間商囤貨意愿低迷，市場以剛需為主，現貨成交價/當月從月初的升水300元一度降至貼水160元。不過其后部分期現套利及區域套利資金入場，加之鋁價大幅下跌后下游對價格認可度增強，備貨需求有所增加，而部分持貨商則惜售挺價，現貨成交/當月升水快速上升至200元附近。本周影響廣東現貨價格的因素多空交織：一方面現貨成交/南儲大幅升水將刺激廣西的汽運鋁錠大量流入，加之環保檢查的區域將進一步放廣趨嚴，需求或進一步減弱；另一方面，廣東仍在限裝之中，火車發運不暢，而新疆汽運大幅減少，價格大跌后部分鋁廠惜售也則對廣東現貨價格形成支撐。預計南儲/長江價差及廣東現貨/當月小幅擴大。上周華東現貨價格表現不佳，周內華東成交價/當月貼水一度擴大至130元附近，不過其后受部分冶煉廠發貨減少以及新疆運輸再次轉差的支撐升水略有擴大。

2、鋁錠現貨庫存變化

庫存方面，截止上周四，國內社會總庫存量為29萬噸，周比增加0.52萬噸。其中廣東地區鋁錠社會庫存量為7.33萬噸，周比持平；華東地區鋁錠社會庫存量為19.6萬噸（其中上海庫存8.7萬噸，無錫庫存8.6萬噸、杭州庫存2.3萬噸），周比增加0.6萬噸（其中上海增加0.3萬噸，無錫減少0.2萬噸，杭州增加0.5萬噸）；鞏義庫存1.7萬噸，周比減少0.1噸。

上周庫存增速放緩，據了解部分原因是魏橋為支持鋁價，主動減少往華東和廣東的發貨量。廣東方面，到貨下降，周一至周四到貨僅4萬噸，出庫量則較前一周有所上漲，基本和到貨量持平。12月開始中央環保組進駐廣東，重熔行業受到沖擊，不合格工廠休假整頓，打擊下游需求。但由于受上周現貨價快速下跌影響，廣東汽運到貨大幅減少，下游采購商只能增加市場采購量，因此出庫量不跌反升。鞏義方面，中轉站能力明顯體現，庫存持續下降，大部分鋁錠被轉至華東。華東方面，山東發貨減少，下游逢低接貨需求增加，成交向好。

3、鋁棒市場變化

上周鋁棒庫存量繼續下降，截至上周末廣東鋁棒庫存量為8000噸，較前一周末再度下降4000噸。一方面，西北發貨依舊不暢，主要消費集散地到貨偏少的影響。甘肅北部及青海地區鐵路發運依舊未出現明顯的改善，而汽車運輸不僅費用高，運力也有限，限制鋁棒的到貨量。而新疆地區部分鋁棒廠暫時停產也加劇了供應的緊張。另一方面，廣東環保檢查趨嚴，大部分的重熔鋁棒廠被迫關停，加上鋁材廠采購鋁棒的比重增加，使得上周鋁棒供應十分緊俏。周內加工費基本維持在800-900元之間。加工費暴漲吸引西南及華中地區鋁棒發運廣東，加之西北鋁棒加緊發往廣東，本周鋁棒供應或略微增加。預計加工費繼續維持在目前的高位運行可能性較大。