供給側改革明確指示，有色亦待“揚起”

【鋁博士網】 2016年5月9日人民日報發文《開局首季問大勢》，明確定下了宏觀大基調，對于廣大投資者和普通民眾，都起到醍醐灌頂的作用。


　　首次，明確了正視我國所處的發展階段，“我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的?！敝泵娆F實，謹慎樂觀。


　　其次，供給側改革還是需求側管理，對此大家近幾個月左右搖擺、舉棋不定，爭議不斷，這個困惑和爭論在資產價格上也細數反映。這篇文章明確了供給側改革在2016年甚至未來幾年中國發展中的位置，起到了很好的撥亂反正的效果：供給側改革是第一位的，經濟增長第二位。


　　落實到具體上，就是控制流動性，貨幣政策還是要穩健，弱化刺激，強化供給側改革“三去一降一補”。對于股、房、匯等大類資產權威人士都給予了明確的指示：


　　對于股市，文中“要立足于恢復市場融資功能、充分保護投資者權益，充分發揮市場機制的調節作用，加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，切實加強市場監管，提高信息披露質量，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為”，明確了股市的市場機制，對于注冊制、退市、交易等均有很強的指示意義，這與近期習大大關于股市的談話基本一致，那么對于后市我們將坦然面對去“二元化博弈困局“。


　　對于匯市，“要立足于提高貨幣政策自主性、發揮國際收支自動調節機制，在保持匯率基本穩定的同時，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。”有效匯率的貶值仍將是常態，出口競爭優勢的再造將是長期戰略。


　　對于房市，“房子是給人住的，這個定位不能偏離，要通過人的城鎮化“去庫存”，而不應通過加杠桿“去庫存”，逐步完善中央管宏觀、地方為主體的差別化調控政策?！苯Y構性的房市問題需要結構性的政策，一味地加杠桿不僅不持續而且很危險，未來戶籍制度改革加快將值得期待，可以設想一下未來房地產將更加平穩地運行。


　　總之概括起來，宏觀偏穩，供給側改革仍將是2016年的主要矛盾，對于有色行情的指引中性偏積極。


　　那么對于有色未來的走勢，我們怎么看呢？筆者一直認為有色無論是在產業鏈上還是在供給側改革中都是“千年老二”的地位，有色于黑色就如一個小綿羊，缺乏狼的野性。不過從投資的角度來講，這是一個好品種，但不是一個很好的炒作標的；對于參與者來說，適合老手，不太適合新手。因此選擇做有色，不要期待太多，就不會有太多的失落，當然也不會太多的悲傷。


　　有色行情宏觀分析定調，在定完方向后，研究產業基本面，能給我們一個大概的譜：行情沿著這個方向究竟能夠走多遠。


　　對于鋁來講，這個品種主要關注供給側，因此它是供給側改革關注的主要行業，也仍將是行情的焦點。需求端（建筑、交通、電力占比75%左右）相對比較穩定偏積極，至少不會對行情的指導起決定性作用，主導行情的矛盾點仍在供給端。滬鋁引領有色行情，就猶如黑色引領真個商品行情一般，供需錯配的結構性矛盾在行政壓力下無法短時間內市場自我修復，隨著時間的推移和供給側改革的深化，外加不確定的電價的炒作，滬鋁仍將反彈回歸其價值線，高位震蕩將是未來的常態。此時的超調，隨著系統性風險的釋放及風險偏好的修復，將是很難得的逢低買入機會。


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